人福药业国外市场崩盘 | 羽汇

2018财报爆雷

4月29日晚,人福医药发布的年报显示,2018年净亏损约23.58亿元,这是公司自1997年上市以来首度出现年度亏损;扣非后亏损额度达26.62亿元。

亏损原因

据人福医药公告称,公司2018年前三季度归母净利润为6.48亿元。三个月时间里从盈利6亿到亏损20多个亿,这到底是什么原因造成的?

海外子公司业绩变脸

2016年5月底,人福药业以5.5亿美元收购Epic Pharma及附属企业100%股权。该公司主要生产经营化学仿制药,是一家集研发、生产、销售为一体的美国医药企业,药品生产管理经验丰富,研发实力强,并具有美国管制类药品生产资质。

当时,人福医药认为这笔收购有利于公司充分掌握美国医药市场情况,有利于拓展麻醉镇痛药品的全球市场拓展。

但是,因2018年特朗普政府的药品降价新政,市场上出现了新的竞争对手,该公司主要产品熊去氧胆酸胶囊的价格只能跟随下降,再加上长期合作销售客户也要求对其未实现销售部分进行库存调价,导致公司业绩大幅跳水。

 新药尚未过审

重要产品羟考酮缓释片原本预计于2018年获批上市,但由于美国政府将此类管制药品滥用列为国家安全紧急状态,FDA对该药品审批提出更严格要求,导致该产品至今仍尚未过批。

投资收益减少

资产及股权出售收益的下滑也造成了亏损。从人福医药过往公告来看,2017年仅出售武汉中原瑞德生物制品有限责任公司80%股权,就实现投资收益超过18亿元;而2018年出售中原瑞德剩余20%股权,实现投资收益约2.65亿元,仅此一项的非经常性损益就少了约15亿元。

上交所8大问题质询

突如其来的业绩大滑坡也引起了监管部门的关注。1月29日,上交所发出问询函,提出了8大问题,直指公司是否涉嫌“大洗澡”。

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上交所首先质疑了人福医药三年前的收购,要求人福医药补充披露未在2017年计提商誉减值,而在2018年集中计提大额商誉减值的原因,并说明是否存在通过减值对当期财务报表进行不当盈余管理的情形。

2月13日,人福医药发布《关于延期回复上海证券交易所问询函的公告》。公告称鉴于《问询函》所涉及的内容较多,部分事项需进一步核实、补充和完善,人福医药无法在原定时间内予以回复。为保证回复内容的现下滑态势、商誉减值迹象已显现。

2月13日,人福医药发布《关于延期回复上海证券交易所问询函的公告》。公告称鉴于《问询函》所涉及的内容较多,部分事项需进一步核实、补充和完善,人福医药无法在原定时间内予以回复。为保证回复内容的真实、准确、完整,保护全体股东合法权益,经人福医药向上海证券交易所申请,将延期回复《问询函》。

2019年业绩可期

第一季度业绩好转

5月4日,人福医药(600079)今日发布2019年第一季度报告,公告显示,报告期内营收同比增长18.59%。截至本报告期末,人福医药归属于上市公司股东的净资产11,254,895,945.31元,较上年末增长3.85%;经营活动产生的现金流量净额为48,935,150.58元,较上年同期由亏转盈。

产品研发给力

尽管海外子公司爆雷,但目前人福医药还是国内获得美国仿制药申请ANDA批文数最多的企业,已拥有70多个ANDA文号,仅2018年就有13个药品(25个品规)获得ANDA批文。
4月17日,人福医药发布公告,全资子公司Epic Pharma的盐酸丁螺环酮片已在美国通过ANDA,可生产并上市销售。本次获批文号标志着Epic Pharma具备了在美国市场销售该产品的资格,将对公司拓展美国仿制药市场带来积极影响。

在国内2019年一季度申报一致性评价的企业中,人福药业也是最积极的一个。截至2019年4月8日,公司共申报9个产品19个受理号,申报产品以麻醉注射剂为主,包括近期国家重点监控的产品芬太尼。

回购措施救市

在发布业绩预告的同时,人福医药出台了股份回购方案。2019年1月29日,公司董事会正式通过预案,拟回购资金总额不低于人民币5亿元、不超过人民币10亿元,回购股份将用于公司股权激励。

推进归核化战略

目前人福医药的业务涵盖了医药、两性健康、金融等领域,核心的医药板块业务包括麻醉药及其他中枢神经系统用药、生育调节用药、维吾尔民族药、体外诊断试剂等产品管线。
未来公司会进一步推进“归核化”工作,即聚焦核心业务,谨慎投资,以及逐渐剥离非核心业务。

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