值得深入研究的济川药业 | 羽汇

年报数据

4月20日,济川药业发布了2018年年报。公司2018年实现营业收入72.08亿元,同比增长27.76%;实现归母净利润16.88亿元,同比增长37.96%;实现扣非归母净利润15.93亿元,同比增长43.78%。经营性净现金流17.09亿元,同比增长43.78%。同时公司拟向全体股东向全体股东每10股派发现金股利12.30元(含税)。

公司2019年一季度实现营业收入20.79亿元,同比下降2.26%;实现归母净利润5.1亿元,同比增长9.28%,扣非归母净利润4.72亿元,同比增长6.06%。经营性净现金流6.22亿元,同比增长13.12%。值得深入研究的济川药业-羽汇

主营产品

济川药业成立于 1997 年,2013年借壳“洪城股份”上市。公司专注于呼吸、消化、清热解毒等大病种专科领域,经营范围关联了健康产业链多个重要环节,涉及医药制造、产品研发、医药分销、中药日化保健及医药投资平台。

目前公司的一线产品主要有:蒲地蓝口消炎服液(用于疖肿、腮腺炎、咽炎、扁桃体炎等)、雷贝拉唑钠肠溶胶囊(主治消化性溃疡)和小儿豉翘清热颗粒(主治儿童感冒)。

二线产品主要有:三拗片(主治风寒袭肺引起的感冒,咳喘,发热,头痛等症状)、蛋白琥珀酸铁(抗贫血用药)和川芎清脑颗粒(主治祛风胜湿,活血止痛)。

子公司东科药业的产品有:妇炎舒胶囊、甘海胃康胶囊和黄龙止咳颗粒。

增长原因

从财务数据看赚钱能力

净利润持续增长能力强。

公司净利润从2014年5.19亿元增长至2018年16.88亿元,增长率高且稳定,成长状况优秀。值得深入研究的济川药业-羽汇

六年内,毛利率均超过80%,且非常稳定,说明定价话语权强势。值得深入研究的济川药业-羽汇

费用控制合理,研发投入上涨。

公司2018年期间费用率为56.9%,较去年下降1.8%。销售和管理费用的增长得到了有效控制,研发投入为2.3亿,同比上升18%。研发投入资本化比例为14.8%。值得深入研究的济川药业-羽汇

核心品类继续保持快速增长。

2018年公司蒲地蓝消炎口服液实现营业收入31.95亿元,同比增长28.77%。目前已进入13省医保增补目录,其中吉林、山东、河南及安徽四省为2018年新进入。进入增补目录后,对该省医院端销售增速有10%-15%的提升,同时也有助于其向成人科室拓展。除了医院端,公司也在积极拓展OTC市场,除了可带来增量市场外还可提升公司整体利润率。预计公司蒲地蓝消炎口服液未来保持平稳增长。

雷贝拉唑钠肠溶胶囊是消化线的主要产品,是新一代质子泵抑制剂,近几年一直增长较快。目前市场规模和竞争格局比较稳定,近年来公司产品市占率在60-70%,位列胶囊剂首位。

小儿豉翘清热颗粒为济川药业的独家品种,主治儿童感冒,在儿科用药大品种科技竞争力中排第3名。在云南省、海南省、江苏省、河南省、新疆维吾尔自治区、山西省、陕西省、黑龙江省、重庆市中标。目前主要的销售渠道为二级以上医院销售,预计未来通过增加覆盖终端(包括医院端和OTC端)会带来持续增长。

在卫计委发布的《流行性感冒诊疗方案(2018版)》中,明确将小儿豉翘清热颗粒列为预防和治疗儿童流感的推荐用药。中央电视台更是在“新闻频道”、“东方时空”等栏目将蒲地蓝消炎口服液和小儿豉翘清热颗粒作为防治流感的有效药向观众推荐。

品种丰富

公司呼吸类和其他类产品实现营业收入3.36/5.94亿元,同比增长21.48%/41.10%。

目前,市场上除原研外仅济川上市销售蛋白琥珀酸铁,竞争格局良好,进口替代势头明显,每年保持翻倍增长。

东科制药拥有全国独家品种7个、独家剂型5个,主要产品包括妇炎舒胶囊、甘海胃康胶囊、黄龙止咳颗粒等,依托公司营销网络快速增长,2018年实现营业收入2.78亿元,同比33.99%,实现净利润4473万元,同比增长105%。

从新品研发看持续发展能力

2018年济川药业研发投入2.30亿元,同比增长17.96%。研发投入的增长说明公司对新品研发力度加大。

正在申报生产或进行临床实验的产品有:注射用埃索美拉唑钠 (申报生产)、瑞吡司特 (申报生产)、复方毛冬青口服液 (临床3期)、注射用雷贝拉唑钠 (临床2期)、西他沙星 (临床2期)和左乙拉西坦注射液 (已申请临床) 。

截至2018年末,在药品在研项目中获得临床试验批件17项,完成BE试验1项,Ⅱ期临床5项,Ⅲ期临床8项,申报生产16项。此外,公司与中国中医科学院中药研究所合作开展了蒲地蓝消炎口服液的二次开发项目。

2018年12月济川药业发布公告称,国家市场监督管理总局向子公司东科制药核准签发了银花平感颗粒药品补充申请批件,进而济川药业获得“银花平感颗粒”新的生产批件。

银花平感颗粒为独家产品,功能主治为清热解毒,宣肺解表疏邪,用于普通感冒、流感、咽炎、扁桃体炎等疾病。

目前,济川药业在呼吸领域拥有蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒、三拗片以及黄龙止咳颗粒等大品种产品。银花平感颗粒上市后,将进一步丰富公司呼吸领域的产品种类,巩固在呼吸领域的市场优势,促进未来业绩持续稳定增长。

以后再写一篇深入研究济川药业的文章,请关注:

值得深入研究的济川药业-羽汇

 

值得深入研究的济川药业-羽汇

                              
发表评论

坐等沙发