毛利95%,贵州茅台甘拜下风,我武生物凭啥这么牛 | 羽汇

2019.4.9日更新

有一个公司毛利率平均在95%,远远超过其同行平均水平——48%,就连1499元一瓶难求的液体黄金茅台酒都感到汗颜(90%),他就是我武生物

3月28日,我武生物发布了2018年年报, 全年营收5.01 亿,增长 29.87%,归母净利润2..33亿,同增长25.14%。公司核心产品粉尘螨滴剂收入4.95亿元,毛利率下降2.42%至94.63%。毛利95%,贵州茅台甘拜下风,我武生物凭啥这么牛-羽汇

大家都知道,毛利率代表着定价权,茅台酒供不应求,自然想卖啥价就啥价。可一个生产粉尘螨的,凭什么也能为所欲为?带着钦佩与怀疑,T-Game今天就来撬开我物的老底,看看他到底何许人也。

一招鲜吃遍天,仅靠一个产品独步天下

过敏与过敏原

说起我武生物,不得不先说一种病,过敏。相信咱们自己或者家人,或多或少,都有过过敏反应,如过敏性哮喘、特应性皮炎、荨麻疹、湿疹、过敏性结膜炎等,最常见的莫过于过敏性鼻炎了。

全世界约有22%的人患有过敏性疾病,其中过敏性鼻炎超5亿人。我国过敏性鼻炎患者约1.58亿人。引起过敏的过敏原千奇百怪,鸡蛋、豆角、猪肉,各种各样都有。不过在我国北方主要是蒿草的花粉,南方主要是尘螨。尘螨是分布最广泛、致敏性最强、患者过敏数量最多的过敏原之一,普遍存在于人类的生活中。

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治疗过敏的三种方案

目前治疗过敏性鼻炎主要有三种方案:1、避开过敏原;2、药物治疗;3、脱敏治疗。

避开过敏原,是一种好疗法,但通常不管用,因为过敏原千奇百怪,有的过敏原是很难避开的,还有很多的过敏原根本找不到是啥,如何避开。

药物治疗,又称对症治疗,是指用一些药物(抗组胺类或者激素类),控制过敏症状,缓解患者痛苦,是目前治疗过敏的主流方法。但其维持时间短,停药后立即复发。

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脱敏治疗,患者从小剂量慢慢接触人为变应原,逐渐加大用量,从而提高患者对过敏原的耐受性,从根本上治疗过敏症状。

显而易见,一般情况下,脱敏治疗是最佳方案了。 目前国内获批尘螨类的脱敏药物只有三种:我武生物的“粉尘螨滴剂”(畅迪)、ALK公司的“屋尘螨变应原制剂”(安脱达)以及Allergopharma公司的“螨变应原注射液”(阿罗格)。三者在疗效上几乎没有差异,但安脱达和阿罗格为皮下注射,而畅迪为舌下含服,无全身副作用危险,舌下含服也比注射更方便,更适用儿童患者,且不用低温贮运。

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因此畅迪粉尘螨滴剂拥有绝对的市场竞争优势,占有率超过80%。作为我武生物的大杀器,畅迪粉尘螨滴剂单个产品2018年营收4.95亿元,占公司总营收的98.8% 。

到这里,明白为啥我武生物拥有和茅台叫板的毛利率了吧。

虽然已经牢牢占据主导地位,但市场空间还大的很,人们的免疫力越来越低,需要用药的重度过敏患者实在太多。

巨大的增值空间

全国目前约有1.58亿过敏性鼻炎患者,其中重度过敏、急需治疗的患者约2800万,这其中的59%的是对粉尘螨过敏,约为1700万人。畅迪粉尘螨滴剂人均治疗费用约为6000元,若10%的粉尘螨过敏重症鼻炎患者接受了畅迪,那市场空间至少为102亿元。我武生物2018年畅迪粉尘螨滴剂收入4.95亿,仅4.85%的渗透率,未来成长空间巨大。

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然而即便产品再好,市场占有率再高,一个公司单靠一个产品,未免风险有点太大。因此我武生物不遗余力地研发新产品,基于脱敏这个核心技术,努力拓展新的市场。

我武生物的产品线

刚才说了南边人过敏大部分原因是粉尘螨,而北边是蒿草花粉,南方人民的鼻炎由畅迪粉尘螨滴剂解决了,那么北边呢?

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全国过敏性鼻炎和哮喘,黄花篙粉过敏占31.8%,约有重症过敏患者900多万,在焦急地等待着蒿草花粉过敏的脱敏良药,这可是一个几百亿的大市场。

所幸,我武生物研发的黄花蒿粉滴剂(成人)已注册申报,即将面市,儿童对应的适用药也开始Ⅲ期临床试验(预计2019年12月完成)。 另外,黄花蒿花粉点刺液等9项点刺相关产品完成Ⅰ期临床试验,户尘螨皮肤点刺诊断试剂盒获批上市,干细胞产品、苦丁茶皂苷A进入临床前研究。这些产品如果面市成功,将彻底改变现今只靠粉尘螨滴剂单产品独木支撑的局面。

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特别值得注意的是,药妆产品丝铠-丝素蛋白保湿霜,2018年6月已通过备案(沪G妆网备字2018007278),主要成分为水溶性高分子量丝素蛋白,其分子量最大可达到市面上同类产品(法国理肤泉、雅漾、欧缇丽,日本的芙丽芳丝,德国的Dr.Hauschka等)的蚕丝蛋白的近100倍。可惜的是,药妆和药品完全不是一个推广方法和销售渠道,虽然质量完胜,但在市场推广方面,还需向人家多多学习。毛利95%,贵州茅台甘拜下风,我武生物凭啥这么牛-羽汇

我武生物的护城河

1、目前我国市场生产同类产品主要有三家公司,分别为我武生物,丹麦 ALK,德国Allergopharma,其中仅我武生物为舌下含服,其他两家是皮下注射。进口的舌下滴剂打入国内时间还需几年时间。我武生物2012 年时市场占有率已达 61.27%,至今仍然保持第一,竞争力非常强。

2、我武生物掌握多项关于过敏性疾病的核心技术,包括变应原活性检测方法,检测用标准血清混合物构建技术,变应原制品“常温”保存技术、粉尘螨纯种分离及三级种子库培养技术,变应原制品标准化技术平台等。

3、通过13年的市场耕耘,公司已基本控制了大多数的销售渠道,即便是别家的新产品打进来,想挤占我武的空间也不是一件容易事。特别是对这种处方药而言,医生对药品的信赖是要经过时间检验的。

值得警惕的风险

1、目前产品单一,粉尘螨滴剂一个产品占整个公司收入、利润的98%以上。

2、新产品的研发周期长,投入大,不可控制的因素很多,存在着技术攻关、药品安全、规模化等诸多风险。即便开发出了新产品,市场需求的变化,也是很大的风险。

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3、唐僧肉谁都想咬一口,已有多家公司申报与粉尘螨滴剂同疗效的产品,部分为片剂,其中丹麦ALK公司的片剂最有竞争力。 片剂储运更加便利,使用更方便,可有效提高患者的依从性,从而增加销量 。但片剂对滴剂的替代,不会一蹴而就,将是一个较为漫长的过程。

4、技术方面距世界领先企业丹麦 ALK、德国Allergopharma和法国Stallergenes等公司相比,还有不小的差距。

 

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